25 janvier 2021
Pourquoi les actions Peloton Interactive sont comme des stéroïdes pour votre portefeuille

Pourquoi les actions Peloton Interactive sont comme des stéroïdes pour votre portefeuille

D’une certaine manière, Peloton interactif (NASDAQ:PTON) fait pour les équipements d’exercice ce que Apple sur le marché de l’informatique personnelle. Il a pris un produit banal et l’a rendu spécial.

C’est un exploit impressionnant étant donné que le marché des équipements d’exercice est saturé depuis longtemps. Des concurrents comme NordicTrack proposent des équipements présentant de nombreuses caractéristiques identiques à celles d’un vélo de peloton, mais ce dernier a l’avantage de mettre en relation les propriétaires avec une communauté croissante d’adeptes de l’entraînement. La volonté de Peloton d’investir massivement dans le marketing lui a permis de créer une marque puissante, de générer une croissance des ventes étonnante et d’offrir un rendement important aux investisseurs.

Et le meilleur est encore à venir.

Une femme utilisant un vélo Peloton.

Source de l’image : Peloton Interactive.

Doubler les ventes chaque année, c’est la routine

Le plus impressionnant dans la croissance du Peloton, c’est sa régularité. Les revenus ont augmenté de 90 % au cours de l’exercice 2018 (qui s’est terminé en juin de cette année-là), de 107 % au cours de l’exercice 2019 et de 99 % au cours de l’exercice 2020. Mais lorsque les gymnases ont fermé à cause de la pandémie et que les gens ont cherché des options d’entraînement à domicile attrayantes, sa croissance et l’engagement de ses membres ont atteint un autre niveau.

Au cours du trimestre qui s’est terminé le 30 septembre, la croissance des recettes s’est accélérée pour atteindre 232 % d’une année sur l’autre. Cette performance est en partie due à un important carnet de commandes de vélos-pelotons non honorées au cours du trimestre précédent, mais qui reflète une demande phénoménale pour le produit.

À Wall Street, le coup porté au Peloton a été son manque de rentabilité, qui peut être imputé au pourcentage excessivement élevé des recettes qu’il consacre au marketing. Mais avec la forte demande de cette année, la direction a pu réduire ces dépenses, ce qui a permis de dégager quelques bénéfices au cours des derniers trimestres. Peloton a déclaré un revenu net de 69 millions de dollars au premier trimestre de l’exercice 2021, soit une marge bénéficiaire nette de 9 %.

Peloton a réalisé des bénéfices bien plus tôt que ce que les investisseurs avaient prévu au départ, étant donné qu’il continue d’investir de manière agressive dans le contenu des abonnements et les nouveaux produits pour stimuler la croissance. Sa capacité à réaliser des bénéfices importants tout en effectuant ces investissements cruciaux a été l’une des principales raisons de l’envolée du titre au cours de l’année.

Le cours de l’action a également été propulsé par une présentation aux investisseurs en septembre, au cours de laquelle la direction a mis à jour ses perspectives à long terme. L’entreprise voit le potentiel de conversion de millions de personnes ayant un abonnement payant à une salle de gym vers ses produits interactifs de remise en forme, dont l’application mobile Peloton.

Beaucoup de gens aiment leur expérience dans les salles de sport, l’objectif de la direction sera donc difficile à atteindre, mais si Peloton peut convertir ne serait-ce qu’un pourcentage mineur des quelque 200 millions de personnes qui fréquentent les salles de sport payantes dans le monde, cela suffirait à faire de ses actions un investissement rentable, même si elles sont achetées à leurs plus hauts niveaux actuels.

Tableau PTON

Données PTON par YCharts

Une nouvelle acquisition renforce le dossier de l’investissement

Peloton a terminé le dernier trimestre avec 1,33 million d’abonnés à des programmes de fitness connectés, et 3,6 millions au total si l’on inclut les abonnements aux applications numériques. Ces chiffres relativement bas révèlent une entreprise qui n’en est qu’au début de son parcours de croissance.

Ce qui est passionnant avec Peloton, c’est que de nouvelles voies de croissance continuent d’émerger. Par exemple, elle a récemment annoncé l’acquisition de Precor pour 420 millions de dollars, un achat qui apportera plusieurs avantages.

Precor est l’un des principaux fournisseurs d’équipements de fitness de qualité commerciale pour les hôtels, les résidences multifamiliales et les campus universitaires. L’accord ouvre non seulement ces marchés à Peloton, mais il apporte également en interne une plus grande expertise dans le développement de produits, ce qui pourrait améliorer les caractéristiques et la technologie qui seront utilisées dans ses futurs produits.

De plus, Precor dispose d’une grande empreinte manufacturière aux États-Unis. En produisant certains de ses produits de fitness connectés au niveau national, Peloton pourrait réduire considérablement les délais de livraison et économiser de l’argent sur la logistique et l’expédition. Tout cela aura sans aucun doute des retombées positives sur les résultats.

Le titre a donné un coup de fouet aux portefeuilles des investisseurs qui ont acheté des actions dans les mois qui ont suivi son introduction en bourse en septembre 2019. Mais la direction prévoit un nouveau doublement des revenus au cours de l’exercice 2021, et le profit considérable que Peloton a enregistré dans le dernier rapport sur les bénéfices montre à quel point son modèle commercial de souscription sera lucratif à long terme.

Cette valeur de croissance est déjà très bien valorisée, et les investisseurs pourraient devoir tempérer leurs attentes à court terme. Toutefois, je ne sous-estimerais pas la capacité de Peloton à offrir des rendements supérieurs à ceux du marché au cours de la prochaine décennie, même à partir de ces niveaux élevés.