La France en pré-élection pousse à assouplir les règles budgétaires de la zone euro | DW | 10.05.2021 – DW (anglais)

Moins d’un an avant les prochaines élections présidentielles en France, le président Emmanuel Macron semble faire pression pour un assouplissement des règles budgétaires de la zone euro pour gagner le soutien des électeurs. Mais certains économistes lèvent la main avec désespoir.

L’idée a été remise sur la table grâce à une récente note scientifique du groupe de réflexion parisien Council of Economic Analysis.

Selon les règles actuelles, les pays de la zone euro doivent limiter la dette publique à 60% de leur produit intérieur brut (PIB) et leur déficit public à 3% de leur PIB.

Les trois auteurs de l’article s’engagent à perdre complètement la règle des 3% tout en édulcorant le seuil de 60%. Plus un pays peut augmenter ses impôts et réduire ses dépenses publiques à court terme pour faire face à des crises soudaines, plus sa part de dette publique allouée en termes de pourcentage du PIB devrait être élevée, affirment-ils.

“ La réalité a changé depuis les années 90 ”

L’un des écrivains est Jean Pisani-Ferry, professeur de politique économique à Sciences Po à Paris et à l’école Hertie de Berlin.

“Nous ne voulons pas abolir complètement la discipline budgétaire de la zone euro – c’est encore nécessaire pour empêcher les faillites et les renflouements massifs”, a-t-il expliqué à DW.

“Mais nous devons adapter les règles à la réalité d’aujourd’hui qui est différente de ce qu’elle était dans les années 1990 lorsque les règles ont été établies”, a-t-il ajouté.

L’économiste a ensuite évoqué les taux d’intérêt des emprunts d’Etat français à 10 ans, qui sont passés de 8% à à peine plus de zéro pour cent au cours des 30 dernières années. “Cela signifie qu’il ne coûte presque rien au gouvernement d’être endetté – et nous pensons que cela restera ainsi”, a-t-il déclaré.

Pisani-Ferry et ses co-auteurs croient également en un niveau naturel d’endettement public, qui selon eux est la «base d’un système financier durable».

“Il existe une demande mondiale constante d’obligations d’État de la zone euro, ce qui signifie que nos gouvernements doivent être endettés.”

“ Changer les règles serait comme ouvrir la boîte de Pandore ”

Mais ces mots font désespérer Marc Touati. L’économiste, connu pour être un free marketeer, est à la tête du cabinet de conseil financier parisien Aux Commandes De l’Economie et de la Finance (ACDEFI).

«Si nous changions les règles budgétaires maintenant, nous ouvririons la boîte de Pandore», a-t-il déclaré à DW. “Après tout, nous devons être crédibles financièrement pour pouvoir continuer à emprunter de l’argent à de bonnes conditions – d’autant plus que nous sommes le pire étudiant de la zone euro et que près d’un quart des obligations d’État de la zone euro sur le marché proviennent de France.”

La dette publique du pays s’élève à près de 120% du PIB.

“Le coût de cette dette, c’est-à-dire son taux d’intérêt, est actuellement assez bas, car la Banque centrale européenne (BCE) inonde le marché de milliards d’euros via son programme d’assouplissement quantitatif depuis 2015 – et plus il y a d’argent sur le marché. marché, plus le taux d’emprunt est bas », a-t-il expliqué.

Mais Touati pense que cela ne restera pas comme ça – et que les gouvernements devraient donc s’abstenir d’accumuler des dettes sans fin.

“La BCE arrêtera d’imprimer de l’argent après la crise et cela fera monter les taux d’intérêt”, a-t-il souligné.

Philippe Crevel, économiste et responsable du groupe de réflexion parisien Cercle de l’Epargne et ancien conseiller économique du parti conservateur français, partage cet avis.

“Les taux d’intérêt ne sont jamais restés très bas pendant longtemps dans l’histoire économique – pourquoi devrait-il être différent cette fois-ci?” dit-il à DW.

La France s’appuie traditionnellement sur un État fort

Il a ajouté qu’il ne croyait pas à un niveau naturel de dette publique. “Les Français semblent penser qu’ils peuvent simplement continuer à dépenser de l’argent sans réfléchir – c’est comme s’ils ne savaient pas que de l’argent doit également être apporté”, a-t-il déclaré.

Pour lui, cela découle de l’histoire de France: «Depuis l’époque de Napoléon Bonaparte, nous nous appuyons sur un État fort qui ne cesse de développer les services publics», a-t-il déclaré.

Mais c’est sans prendre en compte l’Allemagne, connue pour pousser à l’austérité. “Ils ne permettront pas que notre dette publique ne soit pas remboursée car cela signifierait effectivement que nous ferons faillite et que nous aurons des conséquences dévastatrices pour la zone euro”, a ajouté Crevel.

Une question de politique

Le président Macron a néanmoins poussé au changement. De retour en 2019, il a déclaré au magazine britannique L’économiste que les règles de Maastricht «provenaient du passé». Il a souligné que l’Europe devait dépenser et investir davantage.

Bruno Cautres, politologue au Centre de recherche politique de l’Université de Sciences Po à Paris, n’est pas surpris que l’idée ressurgisse maintenant.

“Macron vise à être perçu comme un pro-européen – mais qui apportera un changement à l’UE”, a-t-il expliqué à DW.

“Les électeurs du centre-gauche en particulier ont toujours critiqué ces lignes directrices, car ils estimaient que les règles limitaient la capacité de la France à dépenser de l’argent et à mettre en œuvre une politique de redistribution”, a-t-il déclaré.

Cautres estime que le sujet jouera un rôle majeur dans la prochaine campagne électorale: “Macron espère renforcer le soutien des électeurs de gauche même si pour l’instant, la plupart de ses partisans sont de droite”.

La France ne dépensera probablement pas encore plus

Mais Pisani-Ferry a déclaré que le moment de la publication était lié à la crise du COVID-19. “C’est le bon moment pour lancer ce débat car de nombreux pays ont accumulé d’énormes dettes pendant la pandémie; l’augmentation des seuils d’endettement semble donc la bonne chose à faire”, a-t-il déclaré. L’économiste a ajouté que Macron pourrait faire pression pour de nouvelles règles pendant la présidence française du Conseil de l’UE au premier semestre 2022.

Pourtant, même Pisani-Ferry admet que dans tous les cas, il est peu probable que la France soit autorisée à maintenir sa dette publique au niveau actuel.