18 septembre 2020

Wall Street est déchiré sur la question de savoir si la victoire de Biden apporte la joie ou la misère

Alors que les sondages du président Donald Trump continuent de baisser, Wall Street commence à envisager Washington sous Joe Biden – un scénario que de nombreux dirigeants se disent satisfaits. Mais pour certains pessimistes, cette vision optimiste sous-estime l’influence croissante des démocrates progressistes qui exigent une répression des banques, des fonds spéculatifs et des sociétés de capital-investissement.

Les plus optimistes soulignent le fait que Biden est surtout un homme d’affaires, qu’il a bénéficié d’importantes contributions de l’industrie financière à sa campagne et qu’il soutient depuis longtemps les sociétés de cartes de crédit de son État natal, le Delaware. De plus, une victoire de Biden serait probablement motivée par les électeurs américains qui cherchent à changer les choses parce qu’ils pensent que le pays est en désordre. Wall Street pense qu’il a un argument de poids pour affirmer que la limitation des prêteurs serait une erreur fatale alors que le chômage est élevé et que l’économie reste ravagée par la pandémie de coronavirus.

L’enthousiasme est toutefois tempéré par les craintes quant à l’influence que Biden donnera aux progressistes et à leurs chefs de file, dont les sénateurs Elizabeth Warren et Bernie Sanders. C’est particulièrement vrai lorsqu’il s’agit de choisir les personnes à nommer pour diriger les puissants organismes qui contrôlent les banques et les sociétés de valeurs mobilières, des postes que les militants se mobilisent pour combler les critiques de l’industrie. Au minimum, les progressistes veulent s’assurer que les jours où les démocrates ont nommé des fonctionnaires comme Robert Rubin, Timothy Geithner et Lawrence Summers, qui est un conseiller clé de Biden, sont révolus depuis longtemps.

Les enjeux pour Wall Street ne pourraient pas être plus élevés. Les régulateurs centristes seraient moins susceptibles d’annuler les réductions de règles approuvées sous Trump qui ont permis aux entreprises financières d’économiser des dizaines de milliards de dollars. Les chefs d’agences progressistes, en revanche, pourraient poursuivre ce que la poursuite C appelle “l’agenda de la honte et des enquêtes”. Des politiques telles que les taxes sur les échanges commerciaux, la réduction des salaires des dirigeants et même le démantèlement des banques monstrueuses seraient de nouveau à l’ordre du jour.

Menace sérieuse

C’est une menace que l’industrie devrait prendre au sérieux, surtout si l’inégalité des richesses et les pertes d’emplois alimentées par Covid “imposent un nouveau ton démocrate”, a déclaré Karen Shaw Petrou, associée directrice de la société de recherche Federal Financial Analytics à Washington. “Bien que Biden, en tant que président, soit certainement moins rancunier que Warren, il est plus que prématuré de dire qu’il ne sera pas considérablement plus progressiste que ce que beaucoup dans la rue attendent”.

La bataille imminente pour les postes clés au sein d’agences telles que le département du Trésor, la Réserve fédérale et la Securities and Exchange Commission a été décrite dans des entretiens avec plus d’une douzaine de personnes, parmi lesquelles des progressistes, des cadres financiers, des lobbyistes bancaires et des ex-régulateurs. La plupart ont demandé l’anonymat afin de pouvoir discuter de noms et de stratégies spécifiques sans mettre en danger l’accès à la campagne Biden.

“Tous ces emplois comptent”, a déclaré Jeff Hauser, qui dirige le projet “Revolving Door”, un groupe basé à Washington qui a mené des campagnes pour maintenir les cadres d’entreprises hors du gouvernement.

Le débat menace de mettre Biden dans une impasse alors qu’il cherche à équilibrer les intérêts divergents des donateurs de Wall Street et des activistes sur lesquels il compte pour contribuer à susciter l’enthousiasme des électeurs démocrates. Jusqu’à présent, l’ancien vice-président est resté essentiellement muet sur les candidats potentiels.

Selon les personnes qui ont été en contact avec la campagne Biden, celle-ci a également été vague en privé. Certains attribuent cela à la désorganisation, tandis que d’autres disent que ses collaborateurs veulent éviter un sujet de discorde, surtout à un moment où l’accent est mis sur la victoire sur Trump en novembre.

La campagne Biden a refusé de commenter.

Les candidats banquiers

En dressant sa liste de candidats potentiels, Wall Street fait pression pour ce que certains cadres appellent des “adultes” qui comprennent les marchés et ont été régulateurs dans le passé, comme le gouverneur de la Fed Lael Brainard, l’ex-secrétaire d’État au Trésor Sarah Bloom Raskin, le président de la Fed d’Atlanta Raphael Bostic et le directeur général de la TIAA Roger Ferguson, tous deux afro-américains.

Parmi les autres favoris figurent plusieurs femmes ayant des liens plus étroits avec Wall Street : Sallie Krawcheck, l’ancienne directrice financière de Citigroup Inc. qui dirige maintenant une plateforme d’investissement numérique pour les femmes ; Alphabet Inc. Ruth Porat, directrice financière, qui a occupé le même poste chez Morgan Stanley ; et Mellody Hobson, co-directrice générale d’Ariel Investments et membre du conseil d’administration de JPMorgan Chase & Co.

Le mois dernier, une collecte de fonds organisée par les anciens élèves du département du Trésor de Barack Obama a également mis en avant un certain nombre de personnes qui seraient en lice pour des postes de réglementation. Parmi les principaux donateurs, qui ont versé chacun 25 000 dollars, figuraient l’ancien conseiller au Trésor Antonio Weiss, Mary Miller, qui s’est récemment présentée sans succès à la mairie de Baltimore, et Seth Carpenter, l’économiste en chef d’UBS Securities.

Dans l’ensemble, Biden a recueilli plus de 42,4 millions de dollars auprès du secteur des valeurs mobilières et des investissements, selon le Center for Responsive Politics.

Stratégie “progressiste

Les progressistes disent qu’ils travaillent sur un plan à deux volets, en proposant des noms à la campagne Biden mais aussi en développant des recherches sur l’opposition contre les candidats potentiels de Wall Street. Parmi leurs plus grandes cibles, les personnes qui connaissent leur effort disent qu’ils bloquent toute personne de BlackRock Inc. Les activistes affirment que le plus grand gestionnaire de fonds du monde est dangereusement lié et qu’il exerce une trop grande influence à Washington.

L’effort progressif est mené par plusieurs groupes tels que le projet “Revolving Door”, “Demand Progress”, “Americans for Financial Reform” et “Data for Progress”. Ils comptent sur des listes de courrier électronique massives, les médias sociaux et des alliances avec d’autres organisations libérales, y compris le mouvement environnemental, pour les aider à faire valoir leurs arguments.

Parmi leurs candidats figurent Gary Gensler, chef de la commission de commerce des contrats à terme sur les matières premières d’Obama, Kara Stein, ex-commissaire de la SEC, Amanda Fischer, qui a récemment été chef de cabinet de la représentante Katie Porter, Bharat Ramamurti, ancien aide de guerre, et Graham Steele, ancien membre du personnel de la Fed de San Francisco. Ils soutiendraient également le fait que la commissaire démocrate de la SEC, Allison Lee, devienne présidente.

Aides pro-business

Un point que Wall Street dit avoir en sa faveur est que les plus proches conseillers de Biden sont principalement des centristes et des mains expérimentées de Washington qui résisteraient aux idées les plus extrêmes des progressistes. Parmi eux figurent Steve Ricchetti, un ancien lobbyiste d’entreprise, l’avocat Ron Klain, le directeur juridique de la société de capital-risque Revolution, et les stratèges démocrates de longue date Bruce Reed et Mike Donilon. Un autre partisan de Biden est le frère de Donilon, Tom, un cadre de BlackRock qui a été le conseiller d’Obama pour la sécurité nationale.

Mais les militants libéraux pensent qu’ils ont aussi des alliés dans plusieurs équipes qui travaillent sur des questions de politique intérieure, ainsi qu’en Ted Kaufman, qui dirige l’équipe de transition de Biden. Après avoir été nommé comme remplaçant de M. Biden au Sénat en 2009, M. Kaufman a demandé que la taille des banques soit plafonnée et a reproché au ministère de la justice de ne pas avoir envoyé les dirigeants de Wall Street en prison après la crise financière de 2008.

Alors que les deux parties jouent leur stratégie, il y a beaucoup d’inconnues. Le facteur le plus important sera peut-être de savoir quel parti finira par contrôler le Sénat, où la plupart des nominations de haut niveau doivent être approuvées. Si les républicains continuent à détenir une majorité, il pourrait être difficile pour ceux qui ont une longue expérience du dénigrement des banques d’obtenir une confirmation.

Les squatteurs de Trump

L’incertitude est d’autant plus grande que Biden ne pourrait pas remplacer immédiatement tous les régulateurs de Trump, car plusieurs d’entre eux ne doivent pas quitter leur emploi en cas de changement d’administration.

Parmi eux, le vice-président de la Fed pour la supervision, Randal Quarles, qui a plus d’un an de mandat restant et n’a donné aucune indication qu’il se retirerait. Il a mené la charge en assouplissant discrètement les contraintes d’après-crise, comme la révision en juin des règles sur les produits dérivés qui pourrait libérer les 40 milliards de dollars que les banques de Wall Street avaient été obligées de mettre de côté pour protéger les échanges de swaps.

Le statut de Warren, lui aussi, est dans l’air. Biden a déclaré qu’elle est en considération pour le poste de vice-président, et on a également parlé d’elle pour un poste au sein du cabinet. Mais si elle reste au Sénat, Warren pourrait mener la campagne en faveur de régulateurs progressistes.

Contrecarrer les candidats

Si les progressistes disent qu’ils ne s’attendent pas à gagner toutes leurs batailles sous une administration Biden modérée, ils ont une certaine expérience de la défaite des candidats pendant les années Obama. Ils ont notamment contribué à contrecarrer la probable nomination de Summers, qui est un collaborateur rémunéré de la chaîne de télévision Bloomberg, à la tête de la Fed. Cette campagne a conduit à la confirmation de Janet Yellen, la première femme à la tête de la banque centrale.

“Le problème fondamental vis-à-vis de Wall Street est que nous voulons faire comprendre que Biden World doit se poser une question”, a déclaré M. Hauser, du projet “Revolving Door”. “Est-ce que cette personne vaut la peine de s’inquiéter ?”