6 août 2020

Les fonds spéculatifs ont-ils marqué des points sur les masques, aseptisant au milieu de la crise du Covid-19 ? Pas tellement

Ce qui semblait être une victoire assurée pour l’élite des investisseurs – les premiers paris sur les sociétés qui s’affrontent pour fabriquer des masques faciaux, des désinfectants pour les mains et d’autres produits de protection contre les coronavirus – s’est avéré être une stratégie relativement impopulaire et aux résultats étonnamment mitigés.

Quelques fonds spéculatifs ont augmenté leurs participations au cours du premier trimestre dans des sociétés associées aux équipements de protection individuelle (EPI), telles que 3M Co., Kimberly-Clark Corp et Honeywell International Inc, selon une étude de Reuters sur les documents réglementaires compilés par la société de recherche Symmetric.io, qui indique les positions en actions au 31 mars.

Les fonds spéculatifs, sur une base nette, ont vendu pour plus de 760 millions de dollars de ces trois titres au cours du premier trimestre, selon les données de Symmetric.io, ce qui ramène de 230 à 225 le nombre de fonds qui les détiennent.

Ironiquement, les entreprises qui ont saisi l’occasion de manière précoce, notamment Maverick Capital, Point72 Asset Management et D.E. Shaw Group, ont probablement subi des pertes sur papier étant donné la baisse du prix des actions jusqu’à présent cette année, en supposant qu’elles détiennent toujours ces actions.

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Selon les investisseurs, il a été difficile de jouer la pandémie dans un contexte de montagnes russes alimenté par les craintes de propagation du virus, la hausse des taux de chômage, la chute des prix du pétrole et les dépenses de relance du gouvernement. Fin mars, l’indice boursier S&P 500 avait mis fin à sa hausse de 11 ans et avait perdu environ 20 % de sa valeur pour l’année.

Pour ajouter à la complexité, les grandes entreprises désormais étroitement associées aux équipements de protection ont été confrontées à des défis distincts.

Paul, dans le Minnesota, 3M, par exemple, est devenu un nom de masque de ménage alors que les gens de tout le pays couraient dans les quincailleries et sur Internet pour acheter les produits N95 de la société. Mais le cours de l’action de la société a chuté de 15,4 % cette année, car les ventes de masques ne représentent qu’une petite partie du chiffre d’affaires, ce qui est dû au fait que les produits destinés au secteur manufacturier sont à la traîne, car des usines comme les constructeurs automobiles ont fermé.


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Les fonds spéculatifs Alyeska Investment Group, Laurion Capital Management, Point72 et Balyasny Asset Management ont tous pris de nouvelles positions dans 3M au cours du premier trimestre, comme le montrent les documents déposés ; Millennium Management a ajouté à ses importantes participations.

Les représentants des entreprises ont refusé de commenter les investissements ou n’ont pas répondu aux demandes.

Honeywell, qui fabrique des produits électroniques et des matériaux pour l’aérospatiale, le bâtiment et d’autres industries, a également intensifié ses activités de fabrication de masques lorsque le virus s’est propagé.

Maverick, déjà un des principaux détenteurs, a augmenté sa participation dans le premier trimestre et Arrowstreet Capital, a pris une nouvelle position, selon les dépôts. Pourtant, le cours de l’action Honeywell a chuté de 24,3 %, soit plus que la perte d’environ 8 % du S&P 500 cette année.

Les paris des hedge funds sur les petites entreprises axées sur l’EPI ont produit de meilleurs résultats.

Balyasny et Arrowstreet ont été parmi les fonds spéculatifs à initier des investissements au cours du premier trimestre dans le fabricant de vêtements de protection Lakeland Industries, évalués à 108 millions de dollars. Le cours de l’action de Lakeland a augmenté de 26 % cette année.

Tudor Investment Corp, Millennium et Arrowstreet ont tous fait de nouveaux investissements dans MSA Safety au cours du premier trimestre, comme le montrent les dépôts de documents. Le stock de MSA, qui fabrique entre autres des équipements de protection faciale, a augmenté de 12 % au cours des quatre dernières semaines, mais reste inférieur de 4 % pour l’année.

Et Tiburon Opportunity Fund LP, un petit fonds spéculatif qui se concentre généralement sur les actions financières, a conservé et légèrement renforcé sa position dans Edison Nation Inc, qui a récemment décroché un important contrat de désinfectant et de masque. Le cours de l’action de la petite entreprise a grimpé en flèche pour s’échanger maintenant avec une hausse de 22 % pour l’année.

Le patron de Tiburon, Peter Bortel, a déclaré à Reuters que son fonds est en baisse d’environ 16 % pour l’année, mais que les paris liés à l’EPP ont contribué à atténuer ces pertes.

“Il y avait clairement une grande opportunité commerciale”, a déclaré M. Bortel.