Les entreprises chinoises prennent le record de 50 % des fonds propres mondiaux levés au premier semestre 2020

Les entreprises chinoises prennent le record de 50 % des fonds propres mondiaux levés au premier semestre 2020

29 juin 2020 Non Par Arthur Troibras

Les entreprises chinoises ont apporté la moitié des capitaux propres levés dans le monde cette année, établissant un record qui met en évidence la reprise de l’économie après la pandémie de COVID-19, ainsi que la mesure dans laquelle les relations américaines aigries renvoient les entreprises chinoises chez elles.

Selon les données de Refinitiv, les entreprises basées en Chine ont vendu des actions pour une valeur de 32,1 milliards de dollars en janvier-juin, y compris des cotations secondaires de plusieurs milliards de dollars à Hong Kong, ce qui équivaut à 49,8 % des offres mondiales. Le total pour les entreprises américaines s’est élevé à 15,8 milliards de dollars.

“Avec les injections massives de liquidités par divers gouvernements (soutenant les économies touchées par le virus), je ne suis pas surpris par l’ampleur des capitaux chinois levés cette année – et la tendance pourrait se poursuivre”, a déclaré Li He, partenaire des marchés de capitaux chez Davis Polk, à propos des entreprises chinoises qui profitent de leur émergence précoce du verrouillage.

La Chine a été touchée par le nouveau coronavirus en décembre et a été le premier pays à imposer des mesures de verrouillage de la prévention des virus sur les déplacements des personnes et les activités commerciales à la fin janvier. Les marchés ont commencé leur retour à la normale en avril.

La collecte de fonds en Chine a été favorisée par la popularité du marché STAR de Shanghai, qui a connu une croissance depuis un an, ainsi que par les introductions en bourse bien accueillies à Hong Kong et les introductions secondaires massives – dont les 3,9 milliards de dollars levés par le détaillant en ligne JD.com Inc. ce mois-ci et 3,1 milliards de dollars par le développeur de jeux NetEase Inc

“Pour les entreprises chinoises, les marchés de Hong Kong et des États-Unis reviennent à la normale”, a déclaré Houston Huang, responsable de la banque d’investissement mondiale pour la Chine chez JPMorgan. “L’activité du marché (volume des transactions) est bien meilleure que ce que l’on attendait en début d’année”.

L’escalade de la tension géopolitique sino-américaine sur des questions telles que le commerce devrait inciter un plus grand nombre d’entreprises chinoises cotées aux États-Unis à procéder à des cotations secondaires plus près de chez elles, où elles pourront lever des fonds sur des marchés où le sentiment anti-chinois est absent.

Parmi les sociétés qui envisagent une cotation secondaire à Hong Kong, citons Yum China Holdings Inc. et ZTO Express (Cayman) Inc a déclaré deux personnes ayant une connaissance directe de la question.

Ni Yum ni ZTO n’ont répondu aux demandes de commentaires en dehors des heures de bureau.

Les opérations secondaires suscitent également un intérêt croissant de la part des investisseurs à Hong Kong, un marché qui a la réputation d’accueillir des groupes financiers et immobiliers peu solides plutôt que des entreprises technologiques axées sur la croissance.

Li Hang, responsable des marchés d’actions de la Grande Chine à la CLSA, a déclaré que la vente de JD.com, sur laquelle sa banque a travaillé, a permis d’obtenir des ordres non seulement localement mais aussi en Asie du Sud-Est et en Europe.

“Si une société envisage une cotation secondaire à Hong Kong, elle doit chercher à susciter l’intérêt des investisseurs non seulement en Asie, mais aussi en Europe et aux États-Unis”, a déclaré M. Li.

Audit

Les entreprises chinoises sont également préoccupées par les mesures américaines visant à améliorer la transparence de la divulgation financière, mais qui se heurtent à la réticence du gouvernement chinois à donner aux entités étrangères l’accès aux dossiers onshore.

En mai, quelques semaines seulement après l’ancienne coqueluche du marché, Luckin Coffee Inc. a déclaré que ses ventes avaient été falsifiées, le Sénat américain a adopté un projet de loi qui pourrait contraindre les entreprises chinoises à se retirer de la liste si elles ne permettent pas au Public Company Accounting Oversight Board d’accéder à leurs comptes vérifiés pendant trois années consécutives.

Will Cai, responsable de la pratique des marchés de capitaux du cabinet américain Cooley en Asie, a déclaré que le projet de loi avait incité deux de ses huit clients chinois à choisir Hong Kong plutôt que New York pour leur introduction en bourse.

Pour certaines entreprises chinoises, le prestige continue de les propulser vers une cotation américaine malgré les querelles politiques et le sentiment négatif envers les entreprises chinoises suite aux retombées de Luckin Coffee.

Les groupes chinois ont tout de même réussi à lever 1,7 milliard de dollars grâce aux introductions en bourse à New York au cours du premier semestre de 2020, contre 3,42 milliards de dollars en janvier-juin de l’année dernière.

Ce chiffre comprend les 510 millions de dollars levés par Kingsoft Cloud Holdings Ltd au début du mois de mai lors de la première grande introduction en bourse américaine depuis l’épidémie de coronavirus – et la première depuis la divulgation de Luckin. Depuis, son stock a augmenté de près de 60 %.

“Nous étions sous pression car si celui-ci avait échoué, le marché américain aurait pu fermer la porte à toutes les entreprises chinoises”, a déclaré M. Huang de JPMorgan, l’un des principaux souscripteurs de l’opération.