6 août 2020

Le Japon se prépare au pire marasme économique de l’après-guerre, la pandémie met à l’épreuve sa réaction

L’économie japonaise s’est préparée au pire marasme de l’après-guerre, même si le PIB du premier trimestre s’est moins contracté qu’on ne le pensait initialement, car la crise du coronavirus freine la croissance mondiale et augmente la pression sur Tokyo pour amortir le coup porté aux entreprises et aux consommateurs.

Les banques font leur part pour aider, car les prêts ont augmenté au rythme annuel le plus rapide jamais enregistré en mai, signe que les entreprises ont puisé dans les prêts pour répondre aux besoins de financement immédiats afin de survivre à la chute des ventes due à la pandémie.

Alors que les responsables politiques américains et européens sont passés d’une réponse à la crise à des efforts pour soutenir la croissance, le Japon a du mal à le faire car il continue à se concentrer sur la prévention d’une deuxième vague d’infection.

Dans une interview à Reuters, le ministre de l’économie Yasutoshi Nishimura a déclaré que le Japon devrait se concentrer en premier lieu sur le soutien aux entreprises en difficulté, suggérant que la banque centrale devrait éviter de pousser les taux d’intérêt plus profondément en territoire négatif.

“Nous n’en sommes pas encore à un stade où nous voulons stimuler la consommation et encourager les gens à beaucoup voyager. Les efforts pour stimuler la consommation devraient attendre un peu plus”, a-t-il déclaré, lorsqu’on lui a demandé si la Banque du Japon devait prendre des mesures pour stimuler la demande, comme l’aggravation des taux d’intérêt négatifs.

La troisième plus grande économie du monde s’est contractée de 2,2 % en janvier-mars en rythme annualisé, selon les données révisées de lundi, ce qui est inférieur à la contraction de 3,4 % indiquée dans une lecture préliminaire, les dépenses d’investissement s’étant mieux comportées que prévu. Les analystes avaient prévu une contraction de 2,1 %.

Mais peu d’analystes étaient optimistes quant aux perspectives pour l’année, car les données sur les dépenses en capital utilisées pour calculer les chiffres révisés n’ont pas reçu suffisamment de réponses – la plupart des entreprises en difficulté semblent ne pas avoir participé à l’enquête – et seront mises à jour en juillet.

Dans l’ensemble, l’estimation révisée du produit intérieur brut (PIB) de lundi a confirmé que le Japon était entré en récession – définie comme deux trimestres consécutifs de contraction – pour la première fois en 4 ans et demi, avant même la mise en place de mesures de verrouillage pour contenir le virus en avril.

“La révision à la hausse du PIB du premier trimestre affichée dans l’estimation révisée est un confort froid étant donné que la production est en chute libre ce trimestre”, a déclaré Tom Learmouth, économiste chez Capital Economics.

DES PERSPECTIVES “EXTRÊMEMENT DIFFICILES

Stefan Angrick, économiste en chef à Oxford Economics, a abondé dans le même sens : “L’essentiel de l’impact de la pandémie de coronavirus se faisant sentir au deuxième trimestre, les perspectives pour 2020 restent donc extrêmement difficiles”.

Une série de données récentes, notamment sur les exportations, la production industrielle et l’emploi, suggère que le Japon est confronté au pire marasme de l’après-guerre pour le trimestre en cours, une période où le Premier ministre Shinzo Abe a annoncé l’état d’urgence en demandant aux citoyens de rester chez eux et aux entreprises de fermer.

Bien que l’urgence ait été levée fin mai, l’économie ne devrait se redresser que modérément au cours des prochains mois, ce qui souligne l’impact considérable de la pandémie.

L’augmentation des prêts bancaires, comme le montrent les données de la BOJ publiées lundi, suggère que les entreprises sont obligées de thésauriser de l’argent pour se maintenir à flot – et que le pire est encore à venir.

Le directeur de la compagnie aérienne japonaise ANA Holdings Inc. a déclaré que la compagnie coupera les lignes internationales non rentables pour faire face au choc de la pandémie, selon le journal Asahi.

Les responsables politiques de Tokyo agissent rapidement pour arrêter l’hémorragie.

Le Parlement japonais commencera à délibérer lundi d’un second budget supplémentaire pour financer une partie d’un nouveau plan de relance de 1,1 trillion de dollars qui comprend des programmes de prêts et un cadre pour injecter des capitaux dans les entreprises en difficulté.

La BOJ a assoupli sa politique monétaire pendant deux mois consécutifs en avril, en se concentrant sur les mesures visant à alléger les contraintes de financement des entreprises.

La semaine prochaine, la banque centrale examinera, lors de son examen des taux, si des mesures supplémentaires sont nécessaires. Mais elle maintient sa projection d’une reprise économique modérée au cours du second semestre de cette année, selon certaines sources.

Un calme surprenant sur les marchés pourrait offrir aux décideurs politiques japonais un peu de répit avant d’envisager des mesures plus audacieuses.

Les actions japonaises ont atteint lundi leur plus haut niveau depuis trois mois et demi, après qu’une augmentation inattendue de l’emploi aux États-Unis ait donné aux investisseurs une confiance supplémentaire dans une reprise mondiale rapide.

“Si vous regardez le marché boursier japonais, cela suggère certainement qu’un assouplissement monétaire supplémentaire n’est pas nécessaire”, a déclaré Ayako Sera, stratégiste de marché à la Sumitomo Mitsui Trust Bank.

“La BOJ a déjà fait beaucoup pour répondre à la crise immédiate.”