28 octobre 2020

Le Japon approuve un nouveau plan de relance de 1,1 milliard de dollars pour lutter contre les retombées économiques de Covid-19

Le cabinet du premier ministre japonais Shinzo Abe a approuvé mercredi un nouveau plan de relance de 1 100 milliards de dollars qui comprend d’importantes dépenses directes, afin de mettre un terme à la pandémie de coronavirus qui plonge la troisième économie mondiale dans une récession plus profonde.

Le plan de relance record de 117 000 milliards de yens, qui sera financé en partie par un deuxième budget supplémentaire, fait suite à un autre paquet de 117 000 milliards de yens lancé le mois dernier.

Le nouveau train de mesures porte les dépenses totales du Japon pour lutter contre les retombées du virus à 234 000 milliards de yens (2,18 000 milliards de dollars), soit environ 40 % du produit intérieur brut.

Les dépenses combinées se classent parmi les plus importantes mesures fiscales au monde pour lutter contre le coronavirus, approchant la taille du programme d’aide de 2,3 billions de dollars des États-Unis.

Le dernier paquet comprend 33 000 milliards de yens de dépenses directes, a déclaré le ministère des finances (MOF).

“Nous devons protéger les entreprises et l’emploi par tous les moyens face à la route difficile qui nous attend”, a déclaré M. Abe lors d’une réunion des législateurs du parti au pouvoir. “Nous devons également prendre toutes les mesures nécessaires pour nous préparer à une nouvelle vague d’épidémie”.

Pour financer ces coûts, le Japon émettra 31 900 milliards de yens supplémentaires en obligations d’État dans le cadre du deuxième budget supplémentaire pour l’exercice en cours se terminant en mars 2021.

Cela portera les nouvelles émissions d’obligations pour cet exercice financier à un niveau record de 90 000 milliards de yens. Si l’on tient compte des émissions destinées à renouveler les dettes arrivant à échéance au cours de l’année, le total des émissions annuelles du Japon sur le marché sur la base d’un calendrier atteindrait le chiffre record de 212 000 milliards de yens, ce qui mettrait encore plus à rude épreuve des finances déjà délabrées.

Les plans de relance et d’émission de JGB sont conformes aux rapports de Reuters publiés plus tôt mercredi.

DOSSIER DE LA DETTE

Alors que la Banque du Japon va probablement maintenir des coûts d’emprunt bas grâce à des achats agressifs d’obligations, l’augmentation surprise des émissions d’obligations super longues pourrait déclencher une certaine volatilité du marché, selon les analystes.

“Le contrôle de la courbe des taux de la BOJ devrait empêcher une flambée des taux d’intérêt à long terme”, a déclaré Chotaro Morita, le stratège en chef des obligations de la SMBC Nikko Security. “La volatilité du marché du JGB dépendra de la capacité de la BOJ à contrôler ses achats d’obligations”.

Dans le cadre d’une politique dite de contrôle de la courbe des taux (YCC), la BOJ guide le taux d’intérêt à court terme à -0,1% et le rendement des obligations à 10 ans à environ 0%.

(Pour un graphique interactif sur les finances publiques du Japon et la dette publique du G7, cliquez sur : https://tmsnrt.rs/3dbYohe)

Le nouveau paquet comprendra des mesures telles que l’augmentation des dépenses médicales, l’aide aux entreprises qui ont du mal à payer leur loyer et l’augmentation des subventions aux entreprises touchées par la chute des ventes.

Pour se préparer à une éventuelle seconde vague d’infections, le gouvernement a mis de côté 10 000 milliards de yens de réserves qui peuvent être utilisées pour des dépenses d’urgence.

Pour faciliter le financement, le gouvernement s’est engagé à compléter l’aide financière aux entreprises touchées par la pandémie à 140 000 milliards de yens, contre 45 000 milliards de yens dans le précédent paquet, en augmentant les prêts sans intérêt, en offrant des prêts subordonnés et en fournissant des capitaux.

Ces mesures ont porté la taille du budget de cet exercice à un niveau record de 160 000 milliards de yens, les nouvelles émissions d’obligations représentant 56,3 % des recettes budgétaires annuelles et faisant planer le spectre d’autres émissions d’obligations plus tard pour compenser la baisse des recettes fiscales.

“Il y a une possibilité d’un troisième budget supplémentaire”, a déclaré Ayako Sera, stratégiste de marché à la Sumitomo Mitsui Trust Bank. “Le Japon pourrait être confronté au risque d’une baisse de la note de crédit à moyen ou long terme.”