15 août 2020

La Réserve fédérale américaine va probablement renouveler son engagement à utiliser tous les outils pour soutenir l’économie

La Réserve fédérale, qui a injecté des billions de dollars de fonds d’urgence sur les marchés financiers américains pour endiguer les dégâts causés par la pandémie de coronavirus, devrait réitérer mercredi sa promesse de faire tout ce qu’il faut pour soutenir la plus grande économie du monde.

La banque centrale américaine peut également indiquer combien de temps, et selon quel critère, elle prévoit de laisser les taux d’intérêt proches de zéro après le début de la reprise à partir de ce que de nombreux économistes prévoient comme étant le plus fort ralentissement de l’histoire des États-Unis.

Ce que personne n’attend des décideurs politiques lors de cette réunion, c’est une prévision détaillée pour l’économie, étant donné l’incertitude quant à l’impact du virus avant qu’un traitement ou un vaccin puisse être trouvé. “Nous n’attendons pas de discussion sur les perspectives, car elles restent inconnaissables”, a déclaré Michael Feroli, un économiste de JPMorgan.

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Un nombre croissant d’États américains rouvrent leur économie ou du moins établissent des plans pour assouplir les restrictions en matière de séjour à domicile, ce qui fait craindre une résurgence des infections dans les mois à venir et constitue un casse-tête pour la Fed qui cherche à estimer la rapidité de la reprise économique.

Le comité de fixation des taux de la Fed, qui se réunit par vidéoconférence, devrait publier sa déclaration de politique générale à 14h EDT (18h GMT). Le président de la Fed, Jerome Powell, doit tenir une vidéoconférence séparée avec les journalistes une demi-heure plus tard.

Cette déclaration reflétera probablement une forte dégradation de l’évaluation de la Fed concernant le marché de l’emploi, les dépenses des ménages, les marchés de l’énergie et les perspectives d’inflation depuis sa dernière réunion en mars, avant que la plupart des États américains n’aient fait beaucoup pour réduire l’activité économique et freiner l’explosion de l’épidémie.

Elle peut également fournir des indices sur la durée pendant laquelle la banque centrale prévoit de continuer à soutenir l’économie. “Nous attendons du comité qu’il fixe des seuils spécifiques d’inflation et de chômage qui devront être atteints avant qu’il n’envisage de relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux”, ont écrit les économistes de Barclays dans une note à leurs clients.

C’est exactement ce que la Fed a fait pendant environ un an à partir de décembre 2012, au lendemain de la dernière récession, une approche qui, selon les recherches, a depuis lors contribué à maintenir les conditions financières souples et à accélérer la reprise.

Le mois dernier, la Fed a seulement déclaré qu’elle maintiendrait des taux proches de zéro “jusqu’à ce qu’elle soit convaincue que l’économie a résisté aux récents événements et qu’elle est en voie d’atteindre ses objectifs maximums en matière d’emploi et de stabilité des prix”.

Elle a réduit les taux à un niveau proche de zéro en mars et a mis en place un ensemble de programmes de crise, nouveaux ou remis à neuf, visant à soutenir les marchés du crédit et à aider les entreprises et les collectivités locales à faire face aux fermetures forcées et aux fortes baisses de revenus.

AUTRES OPTIONS, MODIFICATIONS TECHNIQUES

Bien que l’on ne s’attende pas à ce qu’il lance de nouveaux programmes, M. Powell sera probablement interrogé sur les possibilités d’actions futures, étant donné ses commentaires du mois dernier selon lesquels la Fed “ne va pas manquer de munitions”.

Ces possibilités comprennent l’achat d’obligations supplémentaires, associé à un ciblage des coûts d’emprunt spécifiques à long terme, comme les rendements des obligations à 10 ans. Plusieurs responsables de la Fed ont également fait part de leur volonté d’aider d’autres segments de l’économie, notamment les organisations à but non lucratif et les services de prêts hypothécaires, qui ont été largement laissés de côté dans les programmes actuels.

En début de semaine, la Fed a élargi son soutien aux collectivités locales, annoncé précédemment.

L’ampleur du ralentissement économique commence à se faire sentir, avec plus de 26 millions de personnes qui ont déposé de nouvelles demandes d’allocations de chômage depuis le 21 mars. Mais la Fed et d’autres analystes tentent encore de se faire une idée de la forme que prendra probablement la reprise.

La plupart des États américains appliquent encore des mesures de maintien à domicile, bien qu’une poignée d’entre eux commencent à rouvrir alors même que les cas de Covid-19, la maladie respiratoire qui a tué plus de 57 000 personnes aux États-Unis, continuent de croître.

De nombreux experts de la santé ont également commencé à prévoir une résurgence saisonnière du Covid-19 à l’automne, quelles que soient les mesures de confinement mises en place, ce qui soulève la possibilité que les restrictions de séjour doivent être réintroduites, et avec elles, un nouveau ralentissement de la croissance économique.

Dans sa déclaration de politique générale, la Fed peut également apporter un changement technique à sa façon de fixer les taux, en augmentant légèrement les intérêts qu’elle paie sur les réserves excédentaires que les banques détiennent à la banque centrale.

Certains analystes ont spéculé qu’elle le fera lors de la réunion de cette semaine afin de maintenir le taux effectif des fonds fédéraux – le taux de référence de la Fed pour les prêts au jour le jour – dans les limites de l’objectif, mais d’autres pensent qu’un ajustement maintenant serait prématuré. Le relèvement du taux payé sur les réserves peut encourager les banques à exiger des taux plus élevés lorsqu’elles prêtent de l’argent sur le marché des fonds fédéraux.