8 août 2020

La deuxième vague de Covid-19 pourrait faire dérailler la reprise économique américaine : Le chef de la Fed, M. Powell

Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a exprimé vendredi son inquiétude concernant la deuxième vague de (Covid-19). Le chef de la Fed a déclaré qu’il y a des chances d’une augmentation potentielle des infections à coronavirus aux États-Unis et que cela pourrait faire dérailler la reprise après le profond ralentissement déclenché par la pandémie, même s’il a réitéré la promesse de la banque centrale de continuer à lutter contre la crise.

M. Powell pense que la deuxième vague de cas de coronavirus saperait la confiance des consommateurs et nuirait à la reprise économique.

“Il y a donc clairement un risque d’une deuxième épidémie ou d’une deuxième vague. Et vous savez, ce sera un défi”, a déclaré M. Powell vendredi lors d’une discussion virtuelle avec l’ancien vice-président de la Fed, Alan Blinder, organisée par l’université de Princeton. “Je pense qu’une deuxième vague saperait réellement la confiance du public et pourrait entraîner une reprise nettement plus longue et plus faible”, a déclaré M. Powell.

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Depuis mars, la Fed a tout mis en œuvre pour stabiliser les marchés financiers, en réduisant les coûts d’emprunt et en créant des mécanismes de soutien au crédit pour les entreprises et les collectivités locales qui subissent les retombées économiques des lock-out afin d’arrêter la propagation du nouveau coronavirus.

Plus de 101 000 Américains sont morts du Covid-19, la maladie respiratoire causée par le virus, et de nombreux responsables de la santé craignent que les infections ne s’aggravent dans les semaines et les mois à venir, à mesure que les États rouvriront leurs économies.

Powell, diplômé de Princeton, a pris la parole quelques heures avant que sa plus jeune fille ne soit diplômée de l’Ivy League college.

“Nous continuerons bien sûr à réagir”, a déclaré M. Powell. “Nous ne sommes pas proches des limites que nous pourrions avoir, je dirais… mais je craindrais presque plus qu’une deuxième épidémie ne mine la confiance.”


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Ces remarques étaient un rappel sombre du fait que la trajectoire de la crise à laquelle la Fed est confrontée est fonction de la santé publique, un facteur sur lequel la banque centrale la plus puissante du monde n’a aucun contrôle.

La banque centrale américaine a annoncé 11 programmes pour amortir les effets du cratérisme économique, et tous sauf deux ont été mis en place. La Fed est “à quelques jours d’accorder nos premiers prêts” dans le cadre du “Main Street Lending Program” aux entreprises de taille moyenne, a déclaré vendredi M. Powell, et à quelques semaines de l’ouverture d’un programme de prêts pour les États, les comtés et les grandes villes.

Les investisseurs sont maintenant assoiffés d’indices sur le moment où la Fed pourrait relancer les achats d’obligations à grande échelle et renforcer les promesses sur la durée de ces achats. Les remarques de M. Powell, ses dernières remarques publiques avant la réunion politique de la Fed les 9 et 10 juin, n’ont pas réussi à étancher cette soif.

Interrogé sur les limites de la boîte à outils de crise de la Fed, par exemple, M. Powell a répondu qu’il y en avait peu, notant qu’en combattant “une urgence d’une nature que nous n’avons pas vraiment vue auparavant … nous avons franchi beaucoup de lignes rouges qui n’avaient pas été franchies auparavant, et je suis très confiant que c’est dans cette situation que vous faites cela”.

Les programmes de prêt de la Fed sont soutenus par le Trésor américain selon des règles réservées aux situations d’urgence. Et dans un effort pour stabiliser les marchés financiers, la Fed a gonflé son bilan, qu’elle avait réduit avant la pandémie de coronavirus, à un niveau record de plus de 7 billions de dollars (5,7 billions de livres). Elle devra peut-être en faire plus avant la fin de la crise, pour maintenir les taux d’emprunt à un niveau bas même si la reprise économique s’installe.

MAINTENIR LE CAP

Powell a promis à plusieurs reprises de maintenir une politique monétaire souple jusqu’à ce que la reprise soit bien engagée et que le taux de chômage américain – qui devrait dépasser 20 % au deuxième trimestre – soit revenu à des niveaux sains. Les investisseurs mondiaux ont fait le travail de la Fed jusqu’à présent, en abaissant les rendements du Trésor américain à des niveaux historiquement bas – le rendement de l’obligation de référence à 10 ans est inférieur à 1,0 % depuis la fin mars.

Mais entre un éventuel rebond économique et les billions de dollars de dette supplémentaire que le Trésor est en train d’émettre pour aider à payer le sauvetage économique, la pression peut s’accumuler dans l’autre sens, et les analystes du marché poussent pour obtenir des conseils.

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Powell n’en a proposé aucun vendredi, bien qu’il ait suggéré que la Fed maintienne le cap pour l’instant.

“Bien sûr, notre bilan ne peut pas aller à l’infini”, a-t-il déclaré. “Je dirais que je suis à l’aise avec la situation actuelle et la voie sur laquelle nous sommes engagés, et que je ne vois pas de risques, compte tenu de ce que nous faisons en ce moment, pour l’inflation ou la stabilité financière”.

Interrogé sur la position de la Fed sur les taux d’intérêt négatifs, M. Powell a déclaré : “Nous ne pensons pas que ce soit un outil inapproprié ici aux Etats-Unis”.

“Je dirais que les preuves de son efficacité sont mitigées”, a-t-il déclaré. “Il y a clairement eu quelques effets secondaires négatifs.”

En réponse à la crise Covid-19, la Fed a réduit les taux d’intérêt à près de zéro lors de deux réunions non programmées en mars et a commencé à acheter des quantités massives de titres du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires d’agences pour réparer les marchés financiers.

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La banque centrale a également annoncé un programme de prêt de la rue principale, entre autres, pour aider les moyennes entreprises touchées par la pandémie de Covid-19. Les entreprises comptant jusqu’à 15 000 employés ou ayant un chiffre d’affaires annuel de 5 milliards de dollars sont éligibles.

La Fed n’est qu’à quelques “jours” d’accorder ses premiers prêts aux moyennes entreprises dans le cadre du nouveau programme de prêts de la rue principale, a déclaré M. Powell, en faisant remarquer qu’elle offrira des prêts d’une taille comprise entre un demi-million et 100 millions de dollars.

Jeudi, le ministère du commerce a révisé à la baisse le PIB du premier trimestre, pour le ramener à une contraction annualisée de 5,0 % dans une deuxième estimation, soit 0,2 point de pourcentage de moins que l’estimation anticipée d’avril. Malgré cette révision, les analystes affirment que le chiffre ne reflète toujours pas pleinement les dommages économiques de Covid-19.

M. Powell a récemment déclaré que le taux de chômage pourrait atteindre un pic d’environ 20 ou 25 %, et que l’économie américaine pourrait se contracter de manière spectaculaire au cours du deuxième trimestre, à un taux annualisé de plus de 20 ou 30 %.