21 octobre 2020

La dette et le coronavirus poussent Hertz Global Holdings sous la protection de la loi sur les faillites

La société de location de voitures Hertz Global Holdings Inc., âgée de 102 ans, s’est placée sous la protection de la loi sur les faillites vendredi après que son entreprise ait été décimée pendant la pandémie de coronavirus et que les discussions avec les créanciers n’aient pas permis d’apporter à l’entreprise le soulagement dont elle avait tant besoin.

Les prêteurs de la société basée à Estero, en Floride, n’étaient pas disposés à lui accorder une nouvelle prolongation de ses paiements de dettes de location automobile au-delà de la date limite de vendredi, ce qui a déclenché le dépôt de bilan auprès du tribunal des faillites du Delaware.

Fin mars, Hertz Global Holdings Inc. avait accumulé 18,7 milliards de dollars de dettes avec seulement 1 milliard de dollars de liquidités disponibles.

À partir de la mi-mars, la société dont les bandes de location de voitures comprennent également Dollar et Thrifty a perdu tous ses revenus lorsque les voyages ont été interrompus à cause du nouveau coronavirus, et elle a commencé à manquer des paiements en avril. Hertz a également connu des bouleversements au niveau de la direction, en nommant son quatrième PDG en six ans le 18 mai dernier.

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Aucune entreprise n’est construite pour un chiffre d’affaires nul, a déclaré l’ancien PDG Kathryn Marinello lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l’entreprise, le 12 mai. Les réserves des entreprises ne sont pas illimitées. Fin mars, Hertz a licencié 12 000 travailleurs et mis 4 000 autres en congé, réduit de 90 % les acquisitions de véhicules et arrêté toutes les dépenses non essentielles. La société a déclaré que ces mesures lui permettraient d’économiser 2,5 milliards de dollars par an.

Mais les réductions sont arrivées trop tard pour sauver Hertz, le numéro deux national de la location de voitures, fondé en 1918 par Walter L Jacobs, qui a commencé à Chicago avec une flotte d’une douzaine de Ford Model Ts Jacobs a vendu la société, initialement appelée Rent-A-Car Inc, à John D Hertz en 1923.

Dans une note aux investisseurs fin avril, l’analyste de Jefferies Hamzah Mazari a prédit que son rival Avis survivrait à la crise du coronavirus, mais Hertz n’avait qu’une chance sur deux, car il était plus lent à réduire ses coûts. Le 18 mai, Hertz a pris la mesure inhabituelle de nommer le chef des opérations Paul Stone au poste de PDG et a annoncé que Marinello se retirerait de la direction et du conseil d’administration de la société.


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Mazari a qualifié ce changement d’inhabituel, quelques jours avant une éventuelle faillite. Il a également noté que les changements de PDG sont fréquents chez Hertz depuis l’entrée du financier Carl Icahn dans la société en 2014.

La holding d’Icahn est le principal actionnaire de Hertz, avec une participation de 38,9 % dans la société, selon FactSet.

L’analyste de la Deutsche Bank Chris Woronka a attribué à Marinello le mérite d’avoir relancé la croissance des revenus de Hertz, écrivant dans une note aux investisseurs qu’ils ont augmenté de 16 % en 2018 et 2019 combinés.

Le dépôt de bilan de Hertz n’a pas été une surprise. Dans son rapport du premier trimestre déposé au début du mois de mai auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières, la société a déclaré qu’elle pourrait ne pas être en mesure de rembourser ou de refinancer sa dette et qu’elle pourrait ne pas disposer de suffisamment de liquidités pour poursuivre ses activités.

La direction a conclu qu’il existe un doute important quant à la capacité de la société à poursuivre ses activités dans l’année suivant la date de publication de ce rapport trimestriel, a-t-elle déclaré.

Dans le cadre d’une restructuration relevant du chapitre 11, les créanciers devront se contenter d’un remboursement partiel, mais l’entreprise continuera probablement à fonctionner. Hertz n’est pas la première entreprise en difficulté à être poussée à la faillite par la crise du coronavirus. La société rejoint la chaîne de grands magasins J.C. Penney, ainsi que les magasins Neiman Marcus, J.Crew et Stage Stores.