9 août 2020

La Croatie et la Bulgarie envisagent d’entrer dans la zone euro

Apparemment prêtes à ignorer les leçons de la crise de la zone euro de la dernière décennie qui a ravagé nombre de leurs voisins, la Croatie et la Bulgarie, qui aspirent à devenir membres de la zone euro, ont été autorisées le 10 juillet à rejoindre le mécanisme de change II (MCE II) de l’UE, ce qui constitue une condition essentielle avant d’adopter l’euro.

Le 10 juillet, les ministres des finances de la zone euro, la Banque centrale européenne (BCE), ainsi que le Danemark (un ancien membre du MCE-2), ont officiellement ratifié la prochaine étape pour les deux pays après que les rapports officiels de convergence aient déterminé que les économies des deux pays étaient désormais suffisamment synchronisées avec celles de la zone euro.

Cependant, ni la BCE ni la Commission européenne n’ont indiqué quand les deux pays pourraient espérer rejoindre la zone euro.

Plus que la “salle d’attente” de la zone euro

Par le passé, l’adhésion au MCE II a été assimilée à la “salle d’attente” de la zone euro, car elle constitue une référence importante et techniquement nécessaire avant d’aller de l’avant avec l’adoption complète de la monnaie unique.

Le MCE II a été mis en place le 1er janvier 1999, en remplacement du MCE initial, afin de garantir que les fluctuations des taux de change entre l’euro et les autres monnaies de l’UE ne perturbent pas la stabilité économique au sein du marché unique et d’aider les pays non membres de la zone euro à se préparer à participer à la zone euro.

Dans le MCE II, un taux de change central de la monnaie d’un État membre n’appartenant pas à la zone euro est fixé par rapport à l’euro et la monnaie de ce pays ne peut fluctuer autour de ce taux que dans des limites déterminées, ce qui élimine effectivement la dépréciation future en tant que mécanisme d’ajustement.

Le lev bulgare est entré dans le MCE-2 avec un cours pivot de 1,95583 pour un euro, tandis que la kuna croate a rejoint le MCE-2 avec un cours pivot de 7,53450 pour un euro.

Ce déménagement est attendu depuis longtemps. La Bulgarie et la Croatie ont annoncé en juillet 2018 et juillet 2019 respectivement, leur intention de rejoindre le MCE II et se sont toutes deux engagées à mettre en œuvre un certain nombre de mesures de réforme visant à assurer une participation harmonieuse au mécanisme avant de rejoindre le MCE II.

Un long chemin à parcourir, mais pas un nouveau

Pour adopter l’euro, un État membre doit avoir atteint un niveau élevé de convergence économique durable, qui est examiné par référence aux critères de convergence officiels (stabilité des prix, finances publiques saines – y compris la dette, les taux d’intérêt à long terme et la stabilité des taux de change). Le critère de convergence relatif à la stabilité des taux de change exige la participation au MCE II. Un État membre doit participer au mécanisme sans connaître de tensions graves pendant au moins deux ans avant de pouvoir adopter l’euro.

Se félicitant des progrès accomplis, Paolo Gentiloni, commissaire européen à l’économie, a déclaré “La Bulgarie et la Croatie ont fait d’énormes efforts pour se préparer à entrer dans le MCE II et dans l’Union bancaire. Aujourd’hui, ces efforts ont porté leurs fruits. En cette période de crise et d’incertitude, cette décision envoie un message de confiance dans l’euro et de clarté sur le fait que la Bulgarie et la Croatie seront les prochains pays à rejoindre l’Union. Alors qu’ils franchissent cette étape clé vers notre monnaie commune, nous, les Européens, faisons un nouveau pas vers une Union toujours plus étroite”.

Adhésion à l’Union bancaire à partir d’octobre

La BCE a également confirmé le 10 juillet que, parallèlement, les deux pays rejoindraient l’union bancaire, un système de supervision et de gestion de crise commune du secteur bancaire qui a été mis en place en réponse à la crise de la dette souveraine de la zone euro. L’union bancaire se compose principalement de deux initiatives principales, le mécanisme de surveillance unique et le mécanisme de résolution unique. Plus important encore, les règles de l’union bancaire comprennent la supervision directe par la BCE des banques d’importance systémique, qui commencera le 1er octobre dans les deux pays.